卓�？萍佳邪l費率僅7.2%遠低同行   前五客戶貢獻超八成營收集中度高

長江商報消息 ●長江商報記者 古海

日前，無錫卓�？萍脊煞萦邢薰�司（以下簡稱“卓�？萍肌保┌l布公開發行股票并在創業板上市招股說明書（申報稿），擬在深市創業板上市。

卓�？萍即舜紊鲜袛M募資5.4734億元，用于半導體前道量檢測設備擴產項目、研發中心建設項目、補充流動資金。

招股書顯示，卓�？萍际菄鴥戎匾�的半導體前道量檢測設備供應商，主要通過對退役設備的精準修復和產線適配來實現其再利用價值，為客戶提供高穩定性、品類豐富的前道量檢測修復設備，并通過配件供應及技術服務滿足客戶全方位需求。

截至招股說明書簽署日，卓�？萍伎偣杀�7,168.6725萬股，其中相宇陽直接持有卓�？萍�3,440.37萬股，直接持股比例為47.99%，通過卓海管理間接持有卓�？萍�352.71萬股，間接持股比例為4.92%，合計持有卓�？萍�52.91%股權，為公司控股股東及實際控制人。

長江商報記者發現，雖然卓�？萍紶I收、凈利快速增長，但客戶集中度高，前五大客戶的銷售占比超過八成。且公司的研發費率遠低于同行均值，報告期內，卓�？萍嫉难邪l投入占比分別為7.38%、6.24%、5.36%和7.20%。同期，同行業可比公司的研發費用率平均值為46.55%、19.20%、19.64%和16.75%。

客戶集中度高

卓�？萍贾饕�通過對退役設備的精準修復和產線適配來實現其再利用價值，為客戶提供高穩定性、品類豐富的前道量檢測修復設備，并通過配件供應及技術服務滿足客戶全方位需求。

此外，公司也致力于前道量檢測設備（如應力測量設備、四探針電阻測試儀等）及其關鍵配件（如激光器等）的自主研發。

招股書顯示，2019年至2022年1—6月(以下簡稱報告期內），卓�？萍紶I業收入分別為 4093.26萬元、7455.69萬元、19508.27萬元和9153.10萬元，最近三年年復合增長率為 118.31%，呈現快速增長趨勢。隨著業務規模擴大，公司盈利能力得到快速提高，報告期內，公司凈利潤分別為1332.05萬元、2808.58萬元、7611.62萬元和3511.11萬元，最近三年年復合增長率為139.04%。

對于主營業務的增長，卓�？萍荚谡泄蓵�中提到了三大原因，一是市場需求的推動，二是公司有著豐富的技術積累，三是公司有著優質的客戶。

不過，值得注意的是，報告期內，卓�？萍记拔宕罂蛻舻匿N售占比分別為84.41%、85.86%、66.78%和85.97%，相對集中。

對此，卓�？萍继寡�，未來，如果公司主要客戶因美國對華在半導體領域的限制措施或其他因素導致生產經營或財務狀況發生重大不利變化而減少對公司產品的需求，或公司未能持續拓展新客戶，將對公司的生產經營和業績產生不利影響。

研發費率遠低于同行

從招股書中可以看到，卓�？萍荚谘邪l投入和研發人才占比方面有所不足。

報告期內，在研發人員方面，核心技術人員只有3人，研發人員總數為74人，占員工總數的比例僅為17.57%，不到20%。在研項目有兩項，分別為“晶圓薄膜應力測量設備的研究”“晶圓缺陷測量儀用固態激光的研究”，處于樣品測試階段。

在研發投入方面，卓�？萍嫉难邪l投入占比逐年下降，與同行業可比公司存在明顯的差距。

報告期內，卓�？萍嫉难邪l投入占比分別為7.38%、6.24%、5.36%和7.20%。同期，同行業可比公司的研發費用率平均值為46.55%、19.20%、19.64%和16.75%。相比同行可比公司來看，卓�？萍嫉难邪l投入占比明顯較低。

對此，卓�？萍急硎�，“主要系公司研發活動圍繞修復技術體系研究和自研設備開發進行，而同行業可比公司為整機制造商，其研發活動通常用于支持整機樣機研發，研發材料投入規模較大�！�

此外，報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為316.11萬元、-3533.05萬元、-5370.37萬元和-954.34萬元。

卓�？萍急硎�，如果公司未來一直處于業務的高速增長期，則需要根據業務需求持續加大采購投入，可能出現公司經營活動產生的現金流量凈額持續為負的風險。

責編：ZB