長江商報消息 ●長江商報記者 魏度
“神藥”連花清瘟又火了！
近期，“連花清瘟賣斷貨”的消息登上微博熱搜。有報道稱，部分地區出現連花清瘟膠囊/顆�！耙缓须y求”的現象。
與之相關的消息是，以嶺藥業（002603.SZ）本月四次發布招短期工消息。
以嶺藥業在財報中表示，連花清瘟因其治療新冠、流感及感冒的特殊產品屬性，銷售狀況良好。
長江商報記者發現，連花清瘟對以嶺藥業的業績貢獻功不可沒。2021年及今年上半年，以嶺藥業以連花清瘟為主的抗感冒藥收入占比超過40%。
2020年、2021年，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤均超過12億元，均較2016年至2019年的年度凈利潤翻了一倍。今年前三季度，公司凈利潤超過14億元，已經超過2021年全年。
不過，今年前三季度，以嶺藥業的凈利潤增長較為尷尬。公司較去年同期壓減了6.25億元銷售費用，換來凈利增長1.9億元。
市場人士表示，疫情終將被戰勝，連花清瘟的紅利恐難持續，以嶺藥業需要培育新的大單品才能維持業績增長。
連花清瘟助力凈利三連增
新冠肺炎疫情全球肆虐了三年，連花清瘟火了三年，以嶺藥業大賺三年。
2011年7月28日，以嶺藥業登陸A股市場，上市前三年，即2008年至2010年，公司實現的營業收入分別為9.39億元、16.32億元、16.49億元，對應的凈利潤為1.22億元、2.97億元、3.16億元，營業收入和凈利潤逐年增長。
上市后，2011年，公司實現的營業收入為19.53億元，同比增長18.43%。2012年，營業收入為16.49億元，同比下降15.59%，這是公司自2008年公開經營業績以來營收首次下降，也是近14年來的唯一一次下降。2013年至2018年，公司營業收入分別為24.90億元、29.21億元、31.85億元、38.20億元、40.81億元、48.15億元，同比增長51.04%、17.31%、9.02%、19.95%、6.02%、17.97%。2018年的營業收入較2012年幾乎增長1.5倍。
凈利潤方面，2011年為4.54億元，2012年下降至1.86億元，2013年至2018年的凈利潤分別為2.44億元、3.54億元、4.30億元、5.42億元、5.41億元、5.99億元，2018年的凈利潤較2012年增長約2.2倍。
縱覽以嶺藥業2011年至2018年的業績，營業收入整體增長約1倍，凈利潤整體增長31.94%。凈利潤的變動趨勢與營業收入背離，這也說明，雖然營業收入在穩步增長，但公司整體上處于增收不增利狀態。
2019年，公司實現營業收入58.25億元，同比增加10.10億元，增幅為20.99%，凈利潤為6.07億元，同比僅增加0.08億元，增幅僅為1.21%。
以嶺藥業從來沒有現在如此知名，其中一個十分重要的因素，就與席卷全球的新冠肺炎相關。2020年以來，因為抗擊預防疫情，盡管有爭議，但以嶺藥業研發生產的連花清瘟膠囊/顆粒一直與預防治療新冠肺炎感染相關聯，這也導致連花清瘟銷售火爆。
2020年以前，心腦血管類產品是以嶺藥業的核心業務，一直貢獻超過40%營業收入，但從2011年至2019年的經營業績看，凈利潤增長較為緩慢。
2020年，是一個轉折點，隨著連花清瘟的火爆出圈，營業收入結構發生變化，凈利潤急劇增長，以連花清瘟為主的抗感冒業務板塊收入占比超過40%，今年上半年的占比達45.87%，首次超過心腦血管類板塊。
2020年、2021年，公司實現的營業收入分別為87.82億元、101.17億元，同比增長50.76%、15.19%。對應的凈利潤為12.19億元、13.44億元，同比增長100.95%、10.27%。這兩年的凈利潤均較2019年翻了一倍。
2020年，以嶺藥業曾在業績預告中解釋稱，連花清瘟產品的品牌知名度得到大幅提升，國內市場需求顯著增加，并且在已注冊的十多個海外國家也實現銷售，產品銷售收入同比快速增長。
今年前三季度，公司實現營業收入79.46億元，同比下降2.04%，凈利潤為14.14億元，同比增長15.58%。公司稱，因治療新冠、流感及感冒的特殊產品屬性，連花清瘟收入在2021年較高基數下仍實現了同比增長。
綜上，以嶺藥業依靠“神藥”連花清瘟實現了凈利潤突破式增長。
55家基金清倉告別
雖然前三季度繼續大賺，但以嶺藥業仍然遭機構清倉。
二級市場上，以嶺藥業表現不錯。
K線圖顯示，2020年初，以嶺藥業的股價在7元左右，當年4月底沖高至24元左右。此后，股價回落至15元/股左右，橫盤整理，到2021年12月中旬再次啟動上攻，今年4月下旬，股價沖高至42元左右。
今年6月，以嶺藥業股價回落至20元左右，9月27日開始，啟動新一輪大漲，到11月17日，股價上漲至43.63元/股，不到兩個月翻了一倍。
綜上所述，三輪上漲，目前以嶺藥業的股價較2020年初上漲約5倍。其中，今年4月以來出現兩輪大漲行情。
股價兩輪上漲，機構卻趁機逃離。
wind數據顯示，今年6月底，66家基金公司持股以嶺藥業，銀華基金、南方基金、華夏基金、社�；�、易方達等持股比例靠前。其中，銀華基金旗下18只基金持股。到了9月底，持股的基金公司數量銳減至11家，整整少了55家。南方基金、華夏基金、社�；�、易方達等都清倉告別，銀華基金也大幅減倉，旗下僅2只基金持股，持股數量為74.27萬股，較今年6月底的1112.08萬股減少了1037.81萬股。
值得一提的是，三季度，以嶺藥業的股價相較于今年4月中旬，處于階段性低位。
顯然，55家基金公司清倉撤離，是對以嶺藥業持續成長性的擔憂。
單純從數據看，今年前三季度，以嶺藥業的經營業績數據不錯，在去年基數較高的情況下，公司凈利潤仍然保持增長，且前三季度的凈利潤、扣除非經常性損益的凈利潤均超過去年同期。實際上，即便只看數據，前三季度的業績也不算真實，凈利潤增長主要源于費用壓減。
今年前三季度，以嶺藥業的銷售費用為21.71億元，較去年同期的27.96億元減少6.25億元。同期的管理費用、財務費用同比變動不大，甚至沒有變化。
據此可以得出結論，今年前三季度，以嶺藥業凈利潤同比增加1.90億元，并非公司自身競爭力大幅提升，而是銷售費用壓減的結果。營業收入同比略有減少的情況下，銷售費用大幅下降，或許是因為疫情而不能正常開展營銷互動，或許是刻意壓減費用以保障凈利潤�？偠灾�，銷售費用同比減少6.25億元，對當期凈利潤、扣非凈利潤的同比增長有較為明顯的積極作用。
此外，機構撤退，還有一個重要因素，那就是連花清瘟的紅利恐難以持續。
分析人士稱，從全球疫情狀況看，疫情終將被人類戰勝，連花清瘟的紅利不可能持續。
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