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        長江商報 > 港通醫療應收款占營收80%質押廠房專利融資   實控人行賄串標屢發凈利劇烈波動成長性存疑

        港通醫療應收款占營收80%質押廠房專利融資   實控人行賄串標屢發凈利劇烈波動成長性存疑

        2022-08-29 08:21:17 來源:長江商報

        長江商報消息 時隔7年,醫療設備企業四川港通醫療設備集團股份有限公司(以下簡稱“港通醫療”)再闖A股IPO。不同的是,上次是主板,這一次是創業板。

        港通醫療的問題依然突出。公司業績劇烈波動。早在2012年,公司實現的歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)0.30億元,到了2019年,凈利潤僅為0.35億元,而在2016年,凈利潤為0.44億元。去年全年,凈利潤原地踏步,今年上半年又突然倍增,其成長性存疑。

        公司應收賬款畸高,近三年,其應收賬款余額占當期的營業收入均超過80%。

        為了維持正常經營運轉,除了關聯擔保,港通醫療將辦公樓、廠房以及發明專利全部抵押用于融資。奇怪的是,資金如此緊張,公司仍然堅持向股東派發紅利。

        備受詬病的醫療行業行賄問題,港通醫療較為突出。公司實際控制人、董事長陳永以及董事上陣行賄,盡管法律沒有追究其刑事責任,但也反映了港通醫療產品、服務競爭力并不高。

        “劣跡”斑斑,港通醫療本次IPO能順利嗎?

        研發費率低市占率僅1%

        再闖IPO,港通醫療的基本面并沒有明顯改善,闖關動能不足。

        上一次,是2015年,港通醫療向A股主板市場發起沖刺。毫無疑問,結果是失敗的。

        這一次,港通醫療轉戰創業板,但市場依舊不看好。

        單純從經營業績方面看,港通醫療的盈利能力極不穩定。

        數據顯示,2012年至2018年(無2017年數據),公司實現的營業收入從2.65億元增長至3.94億元,累計增長約48.68%,整體上表現為增長趨勢。對應的凈利潤分別為0.30億元、0.32億元、0.37億元、0.29億元、0.44億元、0.24億元,存在明顯波動。

        從凈利潤數據看,2015年、2018年均出現較大幅度下滑。

        2019年至2021年(報告期),公司實現的凈利潤分別為0.35億元、0.65億元、0.72億元,同比增長45.14%、88.43%、9.79%,前兩年高速增長,2021年大幅降速。對應的營業收入同比增速維持在20%左右。

        根據招股書,今年上半年,公司實現的營業收入為2.57億元,同比增長8.39%,而凈利潤達0.22億元,同比增幅達139.08%。公司預計,前三季度的凈利潤為2642.74萬元至3010.99萬元,較上年同期增長25.51%至43.00%。

        對比發現,三季度公司的凈利潤預計為430.27萬元—798.52萬元,上年同期為1180.25萬元,同比下降63.54%—32.34%。上半年凈利潤同比翻倍增長,三季度凈利潤同比大幅下降,這樣的狀況明顯異常。

        與之對應的經營現金流方面,報告期分別為-0.09億元、0.54億元、0.27億元,亦為大幅波動。今年上半年,經營現金流為-0.55億元,上年同期為-0.37億元,進一步下降,與凈利潤變動趨勢背道而馳。

        港通醫療稱其高度重視研發創新,截至2021年底,研發技術人員為116名,占員工總數的10.97%。但對應的研發費用并不多,報告期,其研發費用分別為1400.80萬元、1724.23萬元、2235.09萬元,占當期營業收入的比例為3.06%、3.07%、3.28%。行業可比公司平均水平為3.52%、3.57%、4.37%,港通醫療的研發費用低于行業平均水平。

        招股書顯示,港通醫療成立于1998年,專注于醫用氣體裝備及系統業務,2003年正式承接醫用潔凈裝備及系統業務,形成了醫用氣體裝備及系統、醫用潔凈裝備及系統相輔相成的業務布局。產品、服務經過不斷升級迭代,占據了一定的份額,形成了較強的市場競爭力。截至目前,公司已陸續服務3000多家醫院。

        盡管如此,公司地位并不高。據披露,報告期,公司的市場占有率分別為1.06%、1.29%、1.55%。市場占有率雖然在逐年上升,但仍然較低。

        研發費率、市占率均偏低,經營業績劇烈波動,港通醫療的成長性存疑。

        為融資廠房專利全質押卻頻頻分紅

        港通醫療有一個十分奇怪之處,那就是公司缺錢,卻不忘頻頻向股東派發紅利。

        本次IPO,港通醫療打算募資6.60億元,其中,1.65億元募資用于補充公司流動資金,其余的用于通智慧醫療裝備生產基地建設、研發技術中心升級、通商務中心升級。

        使用1.65億元募資補充流動資金,源于港通醫療流動性不足。

        數據顯示,截至2021年底,公司賬面貨幣資金0.92億元,其中,受限資金約0.08億元,可以動用的資金為0.84億元。與之對應的是,公司短期借款0.74億元、一年內到期的非流動負債0.04億元,短期債務合計為0.78億元。此外,公司合同負債1.64億元,預付款項為0.19億元。

        上述數據顯示,公司存在償債壓力。

        異常的是,這樣的財務狀況之下,報告期,港通醫療依然堅持年年派發現金紅利。具體為,2019年、2020年各派發紅利750萬元,2021年增加至1350萬元,三年合計2850萬元。

        其實,上述財務狀態,還是公司輾轉騰挪、多方融資的結果。

        報告期內,港通醫療曾通過供應商違規實施銀行轉貸,金額分別為1110萬元、1718.96萬元、1457.77萬元。

        公司稱,截至招股書簽署之日,上述借款已全部執行完畢,公司全額歸還本息。

        為了向銀行借款,港通醫療存在靠關聯提供擔保的情形。報告期,關聯方提供的擔保金額合計為4.75億元。截至目前,尚未債務未履行完畢的擔保金額為1.96億元。

        此外,為了借款,港通醫療將部分重要資產進行了質押。

        招股書顯示,截至本招股說明書出具日,港通醫療有10處房產,除了兩套住宅未被質押外,其他的生產、辦公、車間、倉庫,甚至是門衛室,全部被質押。

        與此同時,公司擁有的11塊土地使用權,其中有7塊也被質押。

        備受關注的還有,截至2021年12月31日,港通醫療及其子公司共計獲得專利82項,不過,發明專利只有4項,都是5年前獲得的。就是這僅有的4項發明專利,也被公司全部質押,用于籌資。

        資金如此緊張,大量資產被質押,港通醫療為何還要年年不忘派發紅利?如果本次IPO未達預期,公司將如何解決現金流不足問題?

        長江商報記者發現,導致港通醫療流動性緊張的一個重要原因,是應收賬款高企。

        報告期各期末,港通醫療的應收賬款(含合同資產)余額分別約為3.90億元、4.71億元、5.75億元,分別占當期營業收入的85.23%、83.68%、84.34%。5.75億元的應收賬款,超過公司總資產10.03億元的57.33%。

        行賄、串標、訴訟頻發

        多年來,醫療行業商業賄賂問題一直備受社會詬病。港通醫療也沒有例外。

        作為一家“醫用氣體裝備及系統、 醫用潔凈裝備及系統的研發、設計、制造、集成及運維服務”的醫療行業企業,港通醫療的目標客戶或者說市場,是全國的各級醫院。

        一般而言,陽光政務之下,各級醫院的采購大多通過招投標形式進行。而在招投標方面,港通醫療在競標時存在違規串標行為。

        招股書披露,今年3月7日,德州市城市管理局作出行政處罰決定,認為港通醫療2020 年在德州市婦女兒童醫院手術凈化和醫用氣體系統建設項目投標中,提供的投標文件與其他4家單位的投標文件多處錯誤異常一致,屬于串通投標行為,對港通醫療按照項目中標金額千分之五從輕處罰22.38萬元。

        上述處罰涉及的招標人為德州財金投資控股集團,項目為德州市婦女兒童醫院手術凈化和醫用氣體系統建設項目,項目總控制價為4479.53萬元。截至本回復出具之日,港通醫療未中標且后續未參與該項目,未針對該項目確認收入。

        港通醫療稱,至今年3月18日,公司已經繳納上述罰款。德州市城市管理局出具說明,確認上述行為不構成重大違法違規。

        串標行為不只發生在德州,在四川巴中,港通醫療也在競標時存在串標行為。

        公開信息顯示,港通醫療還存在商業賄賂問題。

        2018年,安徽醫科大學第二附屬醫院原院長張新書因涉嫌受賄而案發,當年12月,安徽省潁上縣人民法院作出判決,2001年至2018年,張新書利用多個職務上的便利,先后接受多人請托,在工程中標、工程變更、工程款撥付、醫療器械、醫藥銷售等事項上提供幫助,非法收受財物共計折合人民幣333.6294萬元以及美元1.2萬元,依法應當以受賄罪追究其刑事責任。

        張新書受賄案的行賄者就包括港通醫療的實際控制人、董事長陳永。招股書披露,因涉嫌對張新書行賄,2018年6月,陳永曾被阜陽市潁泉區監察委員會立案調查;次月,更被阜陽市潁泉區監察委員會執行留置調查。不過,最終,陳永并沒有被追究刑事責任。

        四川遂寧中心醫院副院長丁波受賄案,港通醫療的董事樊雄然也卷入其中。

        類似的行賄事件究竟有多少,難以統計。截至目前已經公開的信息中,還有白某、王某等受賄案中,涉及港通醫療員工行賄。

        值得一提的是,因為合同糾紛,港通醫療還存在訴訟。

        招股書顯示,截至去年底,港通醫療先后與昆明醫科大學第一附屬醫院、中國建筑第八工程局、重慶市璧山區人民醫院、莒縣人民醫院等客戶存在訴訟,多為合同糾紛。

        ●長江商報記者 明鴻澤

        責編:ZB

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